Legibilidade e Transparência na Comunicação Financeira: Efeitos sobre a decisão de investimento em fundos e debêntures no Brasil.

Esta tese teve como objetivo investigar se a legibilidade dos principais documentos informacionais do mercado de capitais brasileiro influencia a decisão de investimento.
O primeiro artigo, “A linguagem importa: evidências da relação entre legibilidade e captação de recursos em fundos de investimento”, analisou regulamentos de fundos registrados na CVM entre 2020 e 2024, combinando índices clássicos de legibilidade adaptados ao português com um painel de dados de captação líquida e bruta. Por meio de modelos de regressão com efeitos fixos e controles contratuais, de desempenho e macroeconômicos, os resultados indicaram que regulamentos mais claros e acessíveis estão associados a maior entrada líquida de recursos, sugerindo que a qualidade da comunicação escrita reduz assimetrias informacionais e torna os fundos mais atrativos. O segundo artigo, “Padronização de regulamentos de fundos: uma proposta com checagem de legibilidade”, é de natureza tecnológica e propõe um modelo de organização, estruturação e avaliação dos regulamentos de fundos de investimento, incorporando rotinas automatizadas de mensuração de legibilidade. A solução integra técnicas de mineração de texto e cálculo de índices de legibilidade em ambiente reproduzível, permitindo diagnósticos padronizados, comparáveis e alinhados às exigências regulatórias, com potencial de uso por reguladores, gestores e investidores na melhoria da clareza e da consistência dos documentos. O terceiro artigo, “Clareza na informação e decisão de investimento: evidências do efeito da legibilidade na demanda por debêntures”, examinou prospectos de emissão de debêntures de empresas listadas na B3, avaliando se a legibilidade do documento afeta a velocidade de absorção das ofertas. Com base em índices de legibilidade, características contratuais dos títulos, atributos econômico-financeiros das emissoras e variáveis de mercado, estimaram-se modelos que relacionam clareza textual e tempo de colocação. Contrariando a expectativa teórica inicial, os resultados revelaram que prospectos mais legíveis estiveram associados a prazos mais longos para a completa distribuição das ofertas, indicando que investidores podem interpretar textos mais detalhados e claros como sinalização de maior complexidade ou risco subjacente. Em conjunto, os três artigos reforçam que a linguagem importa na comunicação financeira e que a legibilidade deve ser tratada como dimensão relevante de transparência, governança e proteção do investidor no mercado de capitais brasileiro.
Palavras-chave: legibilidade; fundos de investimento; debêntures; decisão de investimento; mercado de capitais.